在连续两个月滑落至荣枯线下方后，10月PMI再度回升至50上方，报50.2，高于上月0.4个百分点，表明中国制造业开始回暖。

分类数据显示，产出指数强劲上升0.8个百分点至52.1，新订单和新出口订单指数分别上升0.6和0.5个百分点。产成品和原材料库存均出现小幅上升，分别上升0.2和0.3个百分点，至48.1和47.3。购进价格指数则延续着较为快速的上升势头，本月环比上升3.3个百分点至54.3，表明近期的原材料价格上升已经开始传导至制造业领域。

总体而言，中国经济开始显露出明显的上升态势，表明中国开始加快执行的财政计划和地方投资项目的上马对整体经济产生明显的拉动作用。值得注意的是，由于国家发改委5月以来批准了大量的基建项目，而这些项目从批准到动工往往需要3—6个月的时间，这意味着未来几个月大量项目将逐步上马，这不仅将提振中国的经济表现，同时也意味着中国制造业的去库存过程正在逐步进入尾声。可以预见，中国企业对于大宗商品的需求也可能出现一定幅度的恢复。

如果这一趋势得以延续，中国经济将在第四季度达到大约8%的增速，同时中国经济在明年年初的表现也将较为乐观。

从货币政策来看，由于党的十八大将在本周召开，因此中国人民银行将可能继续使用逆回购操作来维持市场的流动性，意味着降准将被进一步推迟。但大规模的逆回购操作在一定程度上增加了市场流动性状况的不确定性，也增加了市场的波动率。这也违背了逆回购操作本身的意图，人行也可能会考虑通过降低存款准备金率来保持流动性宽裕，降低市场的波动率，同时使用公开市场操作来对流动性状况进行微调。

而从另一个角度考虑，如果中国出现较为明显的资本流入，降准和更大规模逆回购操作的必要性将明显降低，市场对于降准的预期也将进一步下降。

由于10月份通胀率很可能低于2%，因此人行仍将在未来一段时间内保持较为宽松的流动性环境，以支持整体经济的回升。